博时宏观观点:市场底部较明确 关注设备和消费相关机会
海外方面,1月美国制造业PMI较强,服务业PMI低于预期,美债收益率、美元指数基本走平,市场对美联储的首次降息预期再度后移,海外流动性仍偏紧。
国内方面,央行非对称降息,5年期以上LPR报价下调25个基点至3.95%,而1年期LPR报价保持在3.45%不变,长端利率超预期下调,传递了支撑地产的政策信号。
市场策略方面,债券方面,近期决定债市波动的两大因素,一个是风险偏好,一个是资金面。在1月份,驱动债市的核心力量是风险偏好;但在近期,市场的风险偏好是有所回升的,而资金面则有所放松,资金面的放松驱动了利率的下行,利率曲线也出现了一定的陡峭化。展望后市,风险偏好和资金面依然是驱动利率变化的两大因素。如果风险偏好不持续下行,依赖于资金利率下行驱动的利率下行可能更有利于中短端,其下行空间的想象力也相对有限。
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